在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思jì)学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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