个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务(wù)正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银(yín)行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为(wèi)客户提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融(róng)机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是(shì)投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的(de)客户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)，需要分(fēn)别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短(duǎn)期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多(du上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ō)层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出的(de)新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济状况才是(shì)更重要的。

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